新大新材(300080)规模优势成就行业龙头
公司是我国最早和规模最大的晶硅片切割刃料生产企业之一。虽然太阳能短期发展出现一定波动，但行业持续超预期的机会仍存在，公司依靠量取胜，能充分受益于行业增长。
成本下降成为看好行业的核心理由。除了保利协鑫的技术进步外，南玻A、大全新能源等具有规模的企业的成本也延续着持续下降趋势，均在向30美元靠近。我们认为，30美元的成本和继续下降的动力已经使得多晶硅具备引领太阳能产业化的条件。客观地说，二季度由于*策预期不明朗导致的行业困境有些超出市场预期，但短期不利因素不会影响行业的持续景气。
规模优势明显。公司是国内规模最大的刃料生产企业，市场份额均为30%左右，属于绝对的行业领先地位。借助上市契机和行业增长提速的双重推动，公司的生产能力得到了快速提高，目前产能将达到65000吨，较上市前增长了330%。
技术优势成就客户优势。从公司的主要客户看，规模居前的LDK、天威英利、浙江昱辉等都是国内的规模化企业，而且目前都已经形成了较为稳定的客户关系。
产品替代风险不大。电镀金刚石进入硅片领域增加了刃料切割的技术风险。不过，从短期看，刃料切割作为主导的趋势不会改变。
按照公司总股本14000万股计算，预计2011年、2012年和2013年每股收益分别为2.06元、3.11元和4.74元。给予公司2011年和2012年目标市盈率30倍和20-25倍，给予“强烈推荐”投资评级。